4+7全国扩面再加100个品种,测算结果:影响不大

小编 9961

4+7全国扩面再加100个品种,测算结果:影响不大

原标题:4+7全国扩面再加100个品种,测算结果:影响不大

来源:安信证券 E药经理人

去年带量采购“12.6”会议开标,数只医药股股价迅速下跌,体现出市场担心以价换量政策会使得仿制药销售额下降。而今年两次扩围会议已经定调,带量采购将不止在11个试点城市落地还将在全国推广,这将沉重打击全国药品销售情况吗?市场该如何看待这一政策变化?

带量采购政策出台后,第一批带量采购包括25个中标品种,平均价格降幅42%,其中参与竞争的企业数量大于等于3家的品种,平均价格降幅49%,参与竞争的企业数量为2家及以下的,平均价格降幅37%。

而近期,联合采购办公室连开两场扩围会议,宣布将4+7首批带量采购25个品种推广至全国。在此政策大背景下,由于医药流通行业的收入来自药品销售规模乘以配送率,市场普遍担心带量采购全面推行后,仿制药大幅降价导致仿制药市场规模大幅萎缩,从而导致医药流通企业的收入也会受到重大影响。

但话分两头,一方面价格大幅下降之后,销量的增长会加快,另一方面,带量采购分批进行,所带来的的影响也会分批显现。所以,带量采购全国推广甚至于涉及品种由25种扩展至更多,是否会对医药流通行业产生沉重打击?量与价的博弈过程中,今年之后的药品销售额会怎样?医药流通行业究竟会受益还是承压?

01.带量采购扩面增品种,影响有限

从短期来看,第一批带量采购的25个品种预计将在2020年在全国全面实施,以第一批带量采购25个品种为标杆测算,能够清楚看到带量采购扩围对于整体销售额的影响程度。

采用 PDB样本医院的数据进行测算,假设每个品种在带量采购降价之后, 销量的增速在 2018 年销售额同比增速的基础上提高15%,那么这25个品种在带量采购之后的样本医院销售额将比2018 年这25个品种样本医院销售额减少72.5 亿元,占2018年PDB 样本医院总销售额的3.2%

将视线拉长,分析带量采购政策落地的长期影响,同样采用PDB样本医院销售数据来进行测算,但将采购品种由首批的25个品种扩展至于PDB 销售额排名前100的品种中的化学药全部进行带量采购,并假设每个品种在带量采购降价之后,销量的增速在 2018 年销售额同比增速的基础上提高15%(因为药品都存在降价趋势,以18年的销售额增速为基础是比较保守的测算),同时假设每个品种的价格下降幅度为45%。

测算结果显示,在中性情形下,假如PDB销售额排名前100的品种中的化学药全部一次性进行带量采购, 那么由此带来的药品销售额下降的规模为245亿元, 2018年PDB 样本医院药品总销售额为2284亿元,因此,带量采购对整体药品销售额的影响为-10.7%

考虑到带量采购是分批进行, 假设总共分2-3批进行,那么每批带量采购的实施对医药流通企业收入规模的影响为3.5-5.4%(这里考虑到大型商业流通企业收入的药品结构与全国整体药品销售结构基本类似)。

假如每批带量采购的实施时间并没有恰好在1月1日,那么这批带量采购的影响将分布到两年内。例如, 假如有一批带量采购的实施时间是2020年7月1日,那么这批带量采购的影响将平均分布到2020年和2021年,也就是说这批带量采购对每年医药流通企业收入的影响仅有1.8-2.7%

考虑到带量采购同时还会带来账期的改善和集中度的提高,最终判断,未来带量采购的全面实施对医药流通行业的龙头企业的影响有限。

同时对PDB的销售排名前50、排名前100、排名前500、排名前1000 的产品的销售额进行了统计。2018年PDB样本医院药品销售市场,销售额排名50名、100名、前500名、前 1000 名的药品销售额占比分别为 30.8%、 45.9%、 88.2%、 97.8%。

国家进行的带量采购主要从大品种开始,在前 2-3 批带量采购将销售额排名靠前的品种执行完毕之后,后续带量采购对药品市场整体规模的影响会更小。

02.结构转换,市场扩容

带量采购扩围的政策大环境下,药品销售确实承担相当大的压力。 从长期来看,我国药品市场整体规模的增速在价格下降的的压力下会放缓,但结构性的变化会减轻价格下降带来的影响,整体市场规模增速仍能维持 3-5%

在降速扩容的同时,中国医药市场的结构也将发生巨大变化。首先,创新药的增长弥补仿制药的低迷:国内创新药行业快速发展,无论是国产创新药还是进口创新药,上市速度均加快同时,医保目录调整频率增加,更多创新药被纳入医保目录,提高药品可及性。

其次,销量的增长将弥补价格的下降:无论是仿制药还是创新药,只要是渗透率尚未达到 100%的治疗性药物,降价都将带来一定的放量空间。销量增长的提速将在一定程度上弥补价格下降带来的影响。

再次,治疗性用药的增长弥补辅助用药的下降,医药市场“腾笼换鸟”的政策意图得以实现。

医药流通行业市场规模的增长与药品市场整体市场规模的增长有关。从长期来看,我国药品市场规模的稳定增长,将持续推动我国医药流通行业市场规模的增长。而在这个过程中,龙头企业始终强者恒强,市场集中度将持续提高。