证券型代币融资是ICO的未来吗?

小编 4087

证券型代币融资是ICO的未来吗?

原标题:证券型代币融资是ICO的未来吗?

自2016年以来,ICO大约筹集了98亿美元,这个资金体量引起了美国证券交易委员会的注意。事实上,自加密货币出现以后,各国的监管冲动就没有消退过,而美国政府也开始了他们的行动,证券型代币 (Security Token)就是成果之一。

什么是证券型代币 (SecurityToken)?

证券型代币 (Security Token)一词源于美国证券交易委员会(SEC)对加密货币的两类:实用型代币(utility token )和证券型代币( security token )。SEC为这种区分制定的 Howey测试以判断代币是实用型代币还是证券型代币。

本质上讲,证券型代币是符合美国证券交易委员会 SEC 监管规定的金融证券。其第二代代币可以为投资者带来一系列的金融权益,融合了证券、股息、利润分红、股东投票权、回购权利等等。

换句话说,我们购买证券,交易是在纸上签署完成的,而证券型通证也是执行相同的功能。但它们的区别仅仅是,证券型代币 (Security Token)通过区块链交易来确认资产的所有权。

什么是Howey 测试?

Howey测试的出台是为了弥补美国证券法和证券交易法的缺陷。

美国证券法和证券交易法规定,以下三大类投资产品被归纳为证券:

1.普遍被认为是证券的投资产品,如公司股票、债券等。

2.其它被指定为证券的投资产品,如“石油、天然气和其它矿产投资的收益权”等。

3.其它所有被政府部门认定具有证券性质的“投资合同”。

同时,Howey 测试针对Howey 测试第3点中要求的“投资合同”做了规定,投资合同应同时满足以下四个条件:

1. 投资者投入现金或等值品;

2. 所有投入被汇聚到同一个项目或资金池中;

3. 投资人有获利预期,即众多投资人投资的目的是为了盈利;

4. 获利完全依赖于发起人或第三方的努力或经营。

据此,不难推测大部分的数字货币其实都可以算作证券型代币,但代币需要同时满足 Howey 测试,一旦不能通过就会被归为实用型代币 (Utility Token)的范畴。

证券型代币 (Security Token)如何融资?

通过证券型代币 (Security Token)获取融资的方法名叫STO(security token offering)。

在美国,所有融资类金融活动都在 SEC管辖内,项目如果想融资一般有两种选择,一是在SEC注册后进行融资;二是不注册,但需要在监管下进行融资。STO(security token offering)适用于美国证券交易委员会(SEC)的“豁免”(exemption)一项,即适用Reg D(美国)和Reg S的融资,不需要在SEC注册。一般针对的是合格投资人和富有个人。

作者注:Reg D、Reg S、Reg A+是SEC的几个主要监管法规。D是主要的私募融资法规,S是监管美国企业面向海外投资人的法规,A+相当于小型IPO,需要2年审计后的财务信息。

在许多人看来,证券型代币 (Security Token)实际上是把现有的监管框架拓展到了加密货币领域,并且实现程序自动化。目前已有Polymath、Harbor、swarmfund、Templum、Securrency等对外发行了证券型代币 (Security Token)的解决方案。

STO是一个合法合规的ICO。STO的核心是符合SEC的监管要求,这里有几个核心概念:1、合格投资人;2、反贪污、洗钱等用途的投资⼈尽职调查(KYC及AML);3、信息披露;4、投资人锁定期限。

STO的时间表及步骤

虽然很多加密货币都试图和证券撇清关系以规避监管,但是还是有很多开发者和机构在这条“接受监管”的路上做努力。同样的,由于证券型代币Security Token必须在SEC监管下的交易所流通,因此进行代币销售的前提就是符合美国证券法,比如全球首个接受SEC监管的证券代币交易所TZERO等。

(作者:链条CH,内容来自链得得内容开放平台“得得号”;本文仅代表作者观点,不代表链得得官方立场)